Ⅰ. Fino de produktado: La "vastiĝa paradokso" de alumino kaj elektroliza aluminio
1. Alumino: La Dilemo de la Kaptito pri Alta Kresko kaj Alta Stokregistro
Laŭ datumoj de la Nacia Agentejo pri Statistiko, la produktado de ĉina alumino-teroksido atingis 7,475 milionojn da tunoj en marto 2025 (+10,3% jare), kun akumula produktado de 22,596 milionoj da tunoj en la unua trimestro (+12,0% jare). Malgraŭ la kontinua kresko de produktado, la merkato falis en malican ciklon de "kreskigo de produktado sen kreskigo de enspezoj".
Troa oferto intensiĝas:La socia stoko de la hejma alumino-teraĵo superis 3.958 milionojn da tunoj, kune kun la premo de la malfermo de la importa fenestro (la aŭstralia FOB-prezo falis al 373 usonaj dolaroj/tuno), kaj la tujaj prezoj falis sub la limon de la kontanta kosto en la regiono Ŝanŝjio (3250 juanoj/tuno).
Kostopremoj por redukti produktadon:Alumino-terfabrikoj en Henano, Gujĝoŭo kaj aliaj regionoj komencis riparadon pro perdoj de spezfluo, rezultigante 2,85%-an monatan malpliiĝon de la funkciiga kapacito al 88,6 milionoj da tunoj jare en marto. Tamen, la liberigo de 1 miliono da tunoj da nova produktokapacito en Indonezio pliseverigis la tutmondan trokapaciton.
2. Elektroliza aluminio: la "streĉa ekvilibro" sub la produktadkapacita plafono
La produktado de elektroliza aluminio en marto estis 3,746 milionoj da tunoj (+4,4% jare), kaj la akumula produktado en la unua trimestro estis 11,066 milionoj da tunoj (+3,2% jare). Malgraŭ la rekomenco de produktado en la sudokcidenta regiono (kun Yunnan Hongtai konservanta plenan produktokapaciton de 1,5 milionoj da tunoj), la elasteco de la oferto estas limigita de politikoj.
Kapacitanstataŭigo dominas:Siĉuano, Guangxi kaj aliaj regionoj rekomencas produktadon ĉefe per kapacit-anstataŭigo, dum la malnova produktadkapacito de Baotou Aluminum estas retirita por kompensi la pliiĝon, rezultante en limigita kresko de la neta provizo.
Stokregistro-malplenigo akcelas:Komence de aprilo, la socia stoko de elektroliza aluminio malpliiĝis al 744000 tunoj (jar-al-jare -138000 tunoj), kaj la stoko de LME ankaŭ refalis al 459000 tunoj, subtenante la rezistecon de aluminioprezoj.
Ⅱ. Flanke de la mendo: la "struktura ŝiriĝo" inter tradiciaj kaj emerĝantaj trakoj
1. Tradicia kampo: Duobla mortigo de arkitekturo kaj eksportado
La ĉeno de nemoveblaĵoj daŭre ŝrumpas:de januaro ĝis marto, la indico de vendareo de komercaj loĝejoj estis en "malvarma" intervalo, la konstruprocento de la konstruprofilo estis nur 61%, kaj la kreskorapideco de aluminioproduktado (1.3%) estis signife pli malalta ol la kreskorapideco de elektroliza aluminioprovizo.
Eksportado alfrontas atakon kontraŭ tarifoj:Usonaj aluminiaj tarifoj al Ĉinio altiĝis de 104% al 145%, kun aluminio-eksportoj en januaro kaj februaro malpliiĝintaj je 4.5% jare. Firmaoj turnas sin al sudorient-azia transitkomerco kiel sekura rifuĝejo.
2. Nova energio kaj altkvalita fabrikado: postulo je novaj motoroj
Eksploda kresko dealuminio-alojo:En marto, la produktado de aluminia alojo atingis 1.655 milionojn da tunoj (jar-al-jara +16.2%), pelite de la malpezigo de novenergiaj veturiloj (akcelita anstataŭigo per magnezio-aluminio) kaj la postulo je fotovoltaecaj kadroj (profitante de la nova enlanda elektropreza politiko).
Sukcesoj en la lokalizo de altkvalitaj aluminiaj materialoj: Dongqing Special Materials sukcese provproduktis alt-magneziajn veldajn dratajn krudmaterialojn, la mendoj de aluminiaj alojaj krampoj de Longi Corporation pliiĝis je 35% jare, kaj importa anstataŭigo en altkvalitaj aplikaĵkampoj akceliĝis.
Ⅲ. Kosto kaj Prezo: Kolapso de Alumino kontraŭ Profitkresko de Elektroliza Aluminio
1. Rekonstruo de kosto-kurbo
Aluminia oksido falis en "mortan spiralon":la hejmaj prezoj de baŭksito malstreĉiĝis (malaltiĝis je 5% monate post monato en la regiono Jin Yu), la kostoj de helpmaterialoj kiel kaŭstika sodo kaj karbo malpliiĝis, kaj la industri-pezbalancitaj kostoj falis al 3158 juanoj/tuno, sed la prezoj falis eĉ pli rapide (la tujprezoj en Ŝanŝjio falis sub 3000 juanojn/tuno).
Pligrandigo de profitmarĝeno por elektroliza aluminio:La kosto-proporcio de alumino-tero malpliiĝis al 40% (55% en 2024), la pezbalancita profito de la elektroliza aluminia industrio atingis 3700 juanojn/tunon, kaj la malneta profitmarĝeno de akvoenergiaj avantaĝoj en Junano (kiel ekzemple Yunnan Aluminum Co., Ltd.) superis 25%.
2. Pliigita prezdiferencigo
Alumino-teraj osciladoj atingas sian fundon:La efiko de transmaraj malaltkostaj fontoj (Indonezio aldonas 6.5 milionojn da tunoj da produktadkapacito por investi) kaj la liberigo de enlanda nova produktadkapacito (la 2-milion-tuna projekto de Guangxi atingos plenan produktadon en aprilo) subpremis la resaltspacon, kaj la atendata funkcia intervalo por la dua trimestro estas 2800-3200 juanoj/tuno.
Alta rezisteco de elektroliza aluminio:La prezoj de aluminio ĉe LME restas stabilaj en la intervalo de 2450-2550 usonaj dolaroj/tuno, kaj la ĉefa kontrakto por ŝanhaja aluminio estas subtenata de malaltaj stokregistroj kaj politikaj atendoj (hejmaj subvencioj por "ekipaĵrenovigo"), kun mallongperspektiva celo de 20500 juanoj/tuno.
Ⅳ. Internacia Komerco kaj Politiko: Tarifo 'Griza Rinocero' kaj Verda Transformo
1. Efikĉeno de ĉina-usona doganludo
Restrukturado de la ĉeno de la aŭtomobila industrio:Usono trudis 25%-an doganimposton sur importitaj aŭtoj, devigante la fabrikon de Tesla en Meksiko prokrasti la produktadon. La proporcio de ĉinaj aluminio-eksportoj al Usono falis al 5% (kompanioj kiel Wan'an Technology akcelas sian ŝoviĝon al la eŭropa merkato).
Strategio de Rusal-Translokigo:Dum la esceptoperiodo de EU por Rusal alproksimiĝas, Rusal akcelas sian translokigon al aziaj stokejoj (eksportante 154000 tunojn da alumino-tero al Rusio en marto), kaj la LME-stoko de Rusal altiĝis al 82%.
2. Karbona neŭtraleco pelas industrian ĝisdatigon
La pilotprogramo por atestado de karbona spuro estas lanĉita:La atestado pri etikedado de Baise por elektrolita aluminio-karbono estis efektivigita, kaj la celo por produktadkapacito de reciklita aluminio estis pliigita al 6 milionoj da tunoj jare (kun la malalt-karbona aluminio-superpago de Alcoa atinganta 15%).
Ludo pri la kosto de elektro:Eŭropaj prezoj de tergaso resaltis al 35 eŭroj/megavathoro, kaj la rekomenco de produktado ĉe la germana fabriko de Trimet Aluminum estas prokrastita. La stabileco de hejma akvoenergio en Junano fariĝis riskopunkto por la provizo.
Ⅴ. Perspektivo por la estonteco: La duobla ludo de pluso kaj transformo
1. Alumino: Perdo-motivita likvidado, fokuso sur marĝena produktadredukto
Se la prezo daŭre estos sub 3000 juanoj/tuno, la produktadredukta skalo en la dua trimestro povus atingi 2 milionojn da tunoj/jaro, sed la nova produktadkapacito de Indonezio povus kompensi la efikon de oferta kuntiriĝo.
Strategia konsilo: Fiksu longdaŭrajn krudmaterialajn kostojn je altaj prezoj kaj atentu China Aluminum Corporation (601600. SH), kiu havas siajn proprajn minejojn.
2. Elektroliza aluminio: strukturaj ŝancoj sub malaltaj stokregistroj kaj politikaj dividendoj
La jara kresko de la postulo je nova energio (fotovoltaeca + novenergiaj veturiloj) estas de 800 000 ĝis 1 miliono da tunoj, kompensante la malkreskon en tradiciaj kampoj. La prezocentro de aluminio supozeble restos inter 19 500 kaj 21 500 juanoj/tuno.
Afiŝtempo: 22-a de aprilo 2025