Moody's malaltigis sian perspektivon por la usona suverena kreditrangigo al negativa, ekbruligante profundajn zorgojn en la merkato pri la rezisteco de la tutmonda ekonomia reakiro. Kiel la kerna mova forto de la varmovara postulo, la atendata ekonomia malrapidiĝo en Usono kaj la premo de fiska deficito formis duoblan subpremadon, rezultante en signifa mallongdaŭra premo sur la kupro- kaj aluminio-merkatoj. Kvankam la malkresko de la usona dolara indekso provizis iom da subteno por prezoj, la intensiĝo de la kontraŭdiroj inter oferto kaj postulo kaj la interplektiĝo de politika necerteco signife pliigis la volatilecon de metalprezoj.
Mendoflanko: Resonanco inter infrastrukturkuntiriĝo kaj eksporta obstrukco.
La malaltigo de la usona kreditrangigo rekte efikas sur la atendojn pri infrastrukturinvestoj, kaj la origine planita infrastrukturfakturo de la Trump-registaro, kiu kostis 500 miliardojn da dolaroj, eble estos devigita malpliiĝi, rezultante en redukto de la kupropostulo por konstruado je 120 000 ĝis 150 000 tunoj jare. Samtempe, la doganludo inter Ĉinio kaj Usono daŭre eskaliĝas, kun onidiroj cirkulantaj, ke Usono planas trudi 25%-an doganimposton al importita kupro kaj aluminio. Tio levos la koston de hejma fabrikado en Usono kaj subpremos la postulon je importitaj prilaboritaj produktoj kiel aluminiaj profiloj kaj kupraj tuboj. Se EU-kontraŭrimedoj estos efektivigitaj, la tutmonda aluminia komerca fluo eble spertos restrukturadon, kaj la ĉina...aluminio-eksportojal Eŭropo povus alfronti aldonan tarifan koston de 10%.
Provizoflanko: La ludo inter produktadredukto kaj rekomenco intensiĝas.
La provizflanka perturbo de kuprominejoj daŭras, kun la produktado de Codelco en Ĉilio malpliiĝanta je 18% jare en la unua trimestro, kaj la kuprominejo Las Bambas en Peruo reduktanta produktadon je 30% pro komunumaj protestoj. Tamen, la kompletigo de hejmaj fandejoj kaŭzis 0,37%-monatan kreskon en la produktado de rafinita kupro en aprilo. Rilate al elektroliza aluminio, la rekomenco de akvoenergio en Junano puŝis la produktokapaciton reen al 43,64 milionoj da tunoj. Tamen, la revoko de la gvinea baŭksita eksporta permesilo vekis zorgojn pri la krudmateriala provizo, kaŭzante ke la prezoj de alumino-teroj eksplodis je 12% en ununura tago kaj la kostosubteno altiĝis al 17800 juanoj/tuno. Indas rimarki, ke la kupro-stokoj de LME pliiĝis al 187000 tunoj, dum la aluminiaj stokoj restas je alta nivelo de 550000 tunoj. La implica stoka premo ankoraŭ ne estas plene liberigita.
Kosto kaj Politiko: La Efiko de Energia Transiro sur Prezlogiko
La tutmonda energia transiro akcelas kaj malfortigas la postulon je tradiciaj industriaj metaloj. La plibonigo de la EU-a karbon-tarifa mekanismo kaŭzis 8-10%-an kreskon de la kostoj de aluminio-fandado, kaj la kreskorapideco de la aluminia postulo por fotovoltaiko povus malpliiĝi de 25% al 15%. La kresko de la produktado de ardezargilo-nafto en Usono malaltigis la energikostojn, kaj la marĝena kostocentro de elektroliza aluminio malaltiĝis al 2500 USD/tuno. Tamen, pli striktaj mediaj politikoj povus pliigi la kapitalelspezojn por transmaraj novaj konstruprojektoj. Nacie, la politiko por la reciklita metalindustrio estis plifortigita, kun la celo pliigi la proporcion de reciklita kupro al 40% antaŭ 2025, kio povus transformi la tutmondan kupro-provizan modelon longtempe.
Perspektivo por la estonteco: Strukturaj ŝancoj sub kreskanta volatileco.
Mallongdaŭraj kuproprezoj povus testi subtenon je 77500 juanoj/tuno, kun la ĉefa kontrakto de Shanghai Aluminum fokusanta sur la konkurenco de 20000 juanoj. Se la usona infrastrukturstimula politiko ne plenumos la atendojn, la kreskorapideco de kupropostulo en la tria trimestro povus esti reviziita malsupren al 1.8%, kaj aluminioprezoj alfrontos la riskon de kostokolapso de 2500-2600 dolaroj por tuno. Oni sugestas atenti du ĉefajn signalojn: 1) ĉu la kuprostokoj de LME falis sub 150000 tunojn; 2) Ĉu la atendo estas, ke la Federacia Rezerva Sistemo malaltigos interezajn tarifojn antaŭtempe pro plimalboniĝantaj ekonomiaj datumoj? La industria sektoro devas esti atenta pri la riskoj kaŭzitaj de altaj stokniveloj. Investantoj povas atenti interdiversajn arbitraĝajn ŝancojn kaj kapti la fenestron de kupro-aluminia prezokorekto.
Konkludo: Ankri Industrian Logikon en Necerteco.
La malaltigo de rangigoj estas esence mikrokosmo de la fiasko de tutmonda ekonomia regado, kaj la kupro- kaj aluminio-merkato spertas ŝanĝon de preziga paradigmo de "postulo-rezisteco" al "kosto-kolapso". Investantoj bezonas liberiĝi el la mallongperspektiva volatileca kaptilo, fokusiĝi sur la longperspektivaj tendencoj de energia transformado kaj provizoĉena restrukturado, kaj kapti komercajn ŝancojn kaŭzitajn de strukturaj kontraŭdiroj en la volatileco.
Afiŝtempo: 23-a de majo 2025